“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要(yào)进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(y十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖ī)步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来，然(rán)而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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