随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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