在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放(fà军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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