周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔgta5怎么切换角色)尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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