5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全边(biān)际(jì)。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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