金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(huì)员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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