今年1月，美国政府(fǔ)债务余(yú)额(é)又一次触及法定上限(xiàn)，这标志(zhì)着美国再度(dù)陷入(rù)债务违约的(de)风险之(zhī)中。

　　美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)已经多次警告称，如果国会不尽(jǐn)早采取(qǔ)行动(dòng)暂停(tíng)或提高债务上(shàng)限，美国(guó)政府最(zuì)早可能6月1日出(chū)现债务违约——而这将对全球(qiú)经济和(hé)金融产生“灾(zāi)难(nán)性(xìng)影响”。

　　美(měi)国(guó)面(miàn)临债(zhài)务违约风险、两党就提高债务上限进行争斗，这些(xiē)画面在近些年似乎频频上(shàng)演。那(nà)么，引发这一(yī)危机的根(gēn)本——美国债(zhài)务和债务(wù)上限究竟是怎么回(huí)事(shì)？美国债(zhài)务为何不(bù)断(duàn)滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给债务设(shè)定(dìng)上限？

　　美国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上(shàng)限，我们需要先了解(jiě)美国(guó)政(zhèng)府的债务从何而(ér)来，以及(jí)其为何频频逼(bī)近上限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国(guó)政府在(zài)绝大(dà)部(bù)分时期都(dōu)处于(yú)财政赤(chì)字状态，即政府支出在多(duō)数总统任(rèn)期内都(dōu)高(gāo)于其财政收入(rù)。因此，美国(guó)政府举债成了惯例(lì)，而政府(fǔ)债务规模也(yě)一(yī)直随(suí)着政(zhèng)府赤字(zì)的规(guī)模而(ér)增长。

　　美国政府债务在近(jìn)年疯狂飙升(shēng)

　　近年(nián)来，美(měi)国债务规(guī)模(mó)更(gèng)是大幅增(zēng)长。这一方面是由于(yú)新冠疫(yì)情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战(zhàn)争使得美国政(zhèng)府背负了庞大支(zhī)出压力(lì)，另一方面，还(hái)因为美(měi)国人口老(lǎo)龄化(huà)导致政府医疗支(zhī)出(chū)不(bù)断上(shàng)升(shēng)，拜(bài)登政府推出的(de)大规模(mó)基建政策(cè)导致财政(zhèng)支出(chū)大增等。

　　与此同(tóng)时(shí)，美国(guó)政府的税(shuì)收(shōu)收入并(bìng)没有跟上支(zhī)出的步伐，尤其(qí)是在小布什政府和特朗普政府批准了减(jiǎn)税政策之后，税收压力(lì)更(gèng)是与日俱增。

　　在(zài)收(shōu)入和(hé)支(zhī)出此(cǐ)消彼(bǐ)长的双重压力(lì)下，美国的赤字规模(mó)近年来(lái)如滚雪球一般扩大，债务(wù)规模也就因此不(bù)断攀升，在近年来频频逼近债务上限也(yě)就不足为奇(qí)了。

　　美国政(zhèng)府债务占GDP的比重(zhòng)

　　美国(guó)债务为何(hé)会有上限？

　　而美国政府(fǔ)债务上限的出(chū)现，则最早可(kě)以(yǐ)追溯到上世纪初的第(dì)一(yī)次(cì)世(shì)界大(dà)战。

　　在一战(zhàn)之前，美国并(bìng)没有明确的(de)“债务上限(xiàn)”，那(nà)时候只要(yào)白宫要发债借(jiè)钱，美国国会(huì)基(jī)本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政府开(kāi)支愈繁，债务规模越来(lái)越大，引发部分美国(guó)议员(yuán)提出(chū)的反对（也有一(yī)些议员是为了反对(duì)美国参战），美国(guó)国会便通(tōng)过《第二自由债券法案》，首次(cì)对联邦债务进行限额规定，以此来限(xiàn)制政府发债的(de)规模(mó)。

　　1939年，由于预计(jì)美国将(jiāng)加入第二次世界大战(zhàn)，美国国会通过《公共债(zhài)务法案》，实质上正式确立了(le)对美国政府债务总额的限制(zhì)。随后，美国国会又对其进行了修订，以更改上限金额。从此(cǐ)，提高债(zhài)务上(shàng)限就或多或少地成(chéng)为了国会(huì)的惯(guàn)例(lì)。

　　在历史上，美国债务上限总(zǒng)共提高了(le)100多次。尤其是(shì)自1960年以来，美国(guó)两党已经提(tí)高了(le)78次债务上限(xiàn)，平均(jūn)每(měi)9个月就会提高一次——其中共和(hé)党总统执(zhí)政期间曾提高(gāo)49次，民主党总统(tǒng)执政(zhèng)期间共(gòng)提高29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美国债务上限的上调(diào)幅度进一步加大，在最近几届总统任(rèn)期内更是如此：在奥巴马任期内，美国(guó)最新债(zhài)务上限(xiàn)为18万亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个(gè)数字提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月）。此后(hòu)在(zài)新(xīn)冠疫情期(qī)间，美国国会(huì)暂(zàn)停了债务上限，以暂时取消美国(guó)政府的(de)支出限制，这导致(zhì)美国(guó)政府债务(wù)疯狂飙升至27万亿(yì)美元(yuán)。

　　美国近几届政(zhèng)府大幅上调债务(wù)上限

　　直到2021年，美(měi)国国会最新一两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(yī)次(cì)提高债务(wù)上(shàng)限，美国债务上(shàng)限两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了已经(jīng)提高至现(xiàn)在的31.4万亿(yì)美元(yuán)，相较于(yú)1917年最初(chū)的债(zhài)务上限115亿美元，已经(jīng)足(zú)足(zú)增长(zhǎng)了超(chāo)过(guò)2700倍。

　　为(wèi)什(shén)么美国不能取(qǔ)消债(zhài)务上限？

　　本质上来(lái)说，“债务(wù)上限(xiàn)”是美国国会(huì)为联邦政(zhèng)府设定的(de)举债的最高(gāo)额度，一旦触及这条“红线”，意味(wèi)着美国财政部(bù)借款(kuǎn)授权用尽，除(chú)非国会(huì)调高债(zhài)务上限，否(fǒu)则白宫无权继续举(jǔ)债(zhài)。

　　那(nà)么，也许有人会(huì)疑惑，美国政府(fǔ)为什么要“自我限制”，不能直(zhí)接取消掉债务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限会对(duì)美(měi)国政府(fǔ)造成限制(zhì)，使其不能随心所以的举债(zhài)，但从理论上来说，这一限制(zhì)也同时对其(qí)美(měi)国政(zhèng)府的债务信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为，美国作为手握美元霸(bà)权的超级大国，本身并不受到发行美钞的外在约束。如果(guǒ)美国政(zhèng)府开(kāi)支无度、过度举(jǔ)债，将会导致美元贬(biǎn)值、通胀失控，那么其债权(quán)信用将受到损害，原有债权(quán)人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通(tōng)过“债务上限”这一内控举措，才能(néng)维(wéi)持美国(guó)政府(fǔ)的偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论(lùn)上也相(xiāng)当于是美方对(duì)债权人的(de)一种(zhǒng)信用宣示。

　　中国(guó)和日本是美国债券(quàn)的最大海外“债主”

　　为什(shén)么这次债(zhài)务上限(xiàn)难以提(tí)高了(le)？

　　那(nà)么(me)，在过(guò)去被(bèi)频频上调的美国债务上(shàng)限，为(wèi)什(shén)么在现在会陷(xiàn)入无法(fǎ)上(shàng)调的僵局呢(ne)？

　　按(àn)照规(guī)定，美国政府想要(yào)提高美国债务上限，往往需(xū)要美(měi)国国会两(liǎng)院的通过。在此前的(de)历史中，提高债务(wù)上限(xiàn)在国(guó)会中绝大(dà)多数时(shí)候类似于一个“走过场”的周期(qī)性任务，两(liǎng)党并不会对(duì)此进行过于激烈的博弈。

　　但(dàn)近年(nián)来，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大，债务上限问题逐步沦为两党的政治(zhì)武器，被在(zài)野(yě)党(dǎng)用作(zuò)了与执(zhí)政党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在当下美国两党分(fēn)别占据两院多(duō)数席(xí)位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显得尤(yóu)为激(jī)烈(liè)。

　　目前，美国民主(zhǔ)党占(zhàn)据参议院(yuàn)多(duō)数，而共和党占据(jù)众议院多(duō)数。拜登要想提高债务上(shàng)限，就(jiù)需(xū)要和国会共和党人达成一致。

　　然而，共和党人正试图利用债务上(shàng)限的(de)最后期限，向拜(bài)登总统施压，要求他先同(tóng)意削减开支，再谈提(tí)高债务上限(xiàn)。而民主党人坚持不愿让步，认为应无条件提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，这(zhè)就导致了(le)当下的僵(jiāng)局(jú)。

　　拜登已经预定于美东时间周(zhōu)二（5月(yuè)16日(rì)）再度与国会领导人会面，讨论提高(gāo)美国债务上限的计划。

　　但值(zhí)得注意的是，如(rú)果拜登和(hé)国(guó)会领(lǐng)袖们在(zài)周二仍(réng)无法取得突(tū)破性进展，这(zhè)场危机(jī)恐(kǒng)怕真就(jiù)要无限逼(bī)近债务违(wéi)约的(de)“X日”了——因为拜登已经(jīng)计划于(yú)本周三前往日本参加(jiā)G7领导(dǎo)人峰会(huì)，并将在周末访问巴布亚新几内亚(yà)，并举行美国(guó)-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留给(gěi)拜(bài)登和(hé)两(liǎng)党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)谈判的时间(jiān)将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危(wēi)机将再次上演

　　事实上(shàng)，十多年前，美国也(yě)曾上演过类似局面。

　　2011年，美(měi)国也曾面临类似严峻的(de)违约风(fēng)险：时任美(měi)国(guó)总统奥巴马和众议(yì)院(yuàn)共和党人在谈判最后一刻，才就债务上限达(dá)成协议，勉强避免(miǎn)了一场债务违约灾难。奥巴马及民主党在(zài)最后关头妥(tuǒ)协，同意在十年内削减9000亿美元(yuán)的(de)财政支出(chū)。

　　但在当时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约，这(zhè)一紧张局(jú)势也引发了全(quán)球资本市场剧烈(liè)波动，美股一度(dù)大跌，并(bìng)直(zhí)接导致标(biāo)准普尔首(shǒu)次下(xià)调美国的主权信用评(píng)级(jí)。这使得美国面临更高的借贷(dài)成本(běn)——美国第二(èr)年的借(jiè)贷成(chéng)本上(shàng)升(shēng)了13亿(yì)美元，并在之(zhī)后数年(nián)继续上涨，基本上抵(dǐ)消了当时两(liǎng)党谈判中(zhōng)的一些成本削减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上述的市场(chǎng)动荡也只(zhǐ)是(shì)短期影响。而更重要的是(shì)，从长期来看，财(cái)政支出削(xuē)减意味着美国多年的(de)预(yù)算紧缩，这可能会(huì)产生更(gèng)严重(zhòng)的长期影响——比如拖累美国的经(jīng)济复苏。

　　美国左翼智库经(jīng)济政策研究(jiū)所首席经济学家(jiā)乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施这些削减措施时，我(wǒ)们仍处于(yú)相当低迷的经(jīng)济中，并且(qiě)正处于从大(dà)衰退中复苏的(de)阶(jiē)段。他们只是让复苏持续的时间远远超过(guò)了应有的时间……在接(jiē)下来的六(liù)七(qī)年里，美国政府(fǔ)没有(yǒu)提(tí)供真正有价值(zhí)的公共产品和服(fú)务，因(yīn)为它们（财(cái)政(zhèng)支出）被大幅削减。”两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了

　　而如(rú)今这场(chǎng)债务上限危机，也被(bèi)许多人看作2011 年(nián)债务上限危机的翻版：美(měi)国国(guó)会面临(lín)类似的分裂(liè)局面，美国(guó)经济也(yě)正处于类(lèi)似的衰退环境(jìng)之中。即便美(měi)国(guó)两党(dǎng)能够重演2011年的戏码，在最后关头提高债(zhài)务上限，由此带来的(de)短期市场动(dòng)荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕(pà)也(yě)将再次重演。

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