射频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨(jù)头(tóu)已开(kāi)始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市(shì)文(wén)件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等(děng)一系列外(wài)部机(jī)构股东(dōng)。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域(yù)正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全(quán)球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等(děng)多(duō)个(gè)知(zhī)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联(lián)网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰(tài)科(kē)技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年(nián)的总额(é)分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公(gōng)开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的(de)股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的(de)红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出(chū)货量(liàng)的大幅(fú)下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机(jī)未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格(gé)局，由(yóu)于(yú)入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低了自身的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经(jīng)无(wú)底线(xiàn)，而预计未来(lái)每个(gè)射(shè)频(pín)细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临(lín)更大的(de)生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资，而在(zài)2021年上(shàng)半(bàn)年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书(shū)中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充(chōng)流下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(liú)动(dòng)资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固(gù)在5G射频(pín)前端(duān)领域取(qǔ)得(dé)的市(shì)场地位，增加头部(bù)客户(hù)的市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术(shù)迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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