大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)反函数常用公式大全，反函数运算公式费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(反函数常用公式大全，反函数运算公式xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预(yù)期的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激反函数常用公式大全，反函数运算公式烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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