银行业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经(jīng)历(lì)至少五次停牌(pái)，股价(jià)再(zài)刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道(dào)，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期(qī)以(yǐ)来(lái)，第一(yī)共和(hé)银行已(yǐ)在为其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买(mǎi)家(jiā)，但潜在的收购方担心承(chéng)担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可能的解决(jué)方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型(xíng)银行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司接管该(gāi)银(yín)行(xíng)，并为所有存款提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人(rén)士报道，白宫或美国财政部无意干预(yù)该银行(xíng)的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻(wén)分析师(shī)David Faber说，他目前(qián)不知道(dào)这家(jiā)银行(xíng)能否(fǒu)在(zài)未来的日子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司是否会对(duì)此家(jiā)银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)接管）目前正变得(dé)越来越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买(mǎi)家的机会(huì)‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评(píng)论(lùn)称，尽管此(cǐ)前API报告(gào)显示(shì)美国(guó)上周原油库存(cún)降幅大于预(yù)期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，第(dì)一共和银行(xíng)收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下(xià)调该行评(píng)级，将(jiāng)限制(zhì)第(dì)一共(gòng)和银行从美联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边是银行系统(tǒng)危机以及由(yóu)此扩大(dà)的(de)经济衰退阴霾(mái)，美联储会(huì)如何选择(zé)，无疑是(shì)市场最(zuì)引人(rén)瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率还是维(wéi)持加息的(de)大(dà)方向，只不过加(jiā)息(xī)力度(dù)会维持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去年(nián)那(nà)样以(yǐ)50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通(tōng)胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了(le)1个(gè)百分点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房(fáng)租(zū)金价格指数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业(yè)危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私人部门资产负债表受冲(chōng)击的影响大约将(jiāng)在三、四季度(dù)出现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美联储货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上(shàng)美(měi)联(lián)储加息的(de)经验来看，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经(jīng)济(jì)减(jiǎn)速而转向。此外，美国地(dì)区银行担(dān)忧引发(fā)银行股大跌(diē)，但由于(yú)当前美(měi)国商业银行危机主要是(shì)资产负责错配(pèi)，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发(fā)时过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵(zhào)旭(xù)初同(tóng)样认为(wèi)，由(yóu)美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能性(xìng)是较(jiào)小的(de)，基于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政(zhèng)策部(bù)门应对危机的(de)速度和(hé)积极性非(fēi)常高，在这种形(xíng)式下(xià)，去押注系统性风险发(fā)生概率比(bǐ)较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控(kòng)的风险，如金融机构或者非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下，美(měi)联储(chǔ)是不会在7月份就(jiù)去做(zuò)降息操作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回落多少这一(yī)争论，全球知名(míng)机构的基金经(jīng)理们也开始产生(shēng)分歧。其(qí)中，一方是安(ān)联(lián)环球(qiú)投资(zī)和西部(bù)信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联(lián)储(chǔ)和其他(tā)央(yāng)行将在(zài)加息(xī)方面取得胜利，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的(de)目标可能会让经济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒让(ràng)数百万人失(shī)业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终(zhōng)可能不得不做出(chū)妥协(xié)，容(róng)忍(rěn)高(gāo)于(yú)目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示(shì)，4月美(měi)国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居民消费来(lái)看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导(dǎo)致消费者信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经济(jì)继续(xù)减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出增速虽然在(zài)下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽(suī)有升温，但不至(zhì)于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反弹(dàn)也可以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居民利(lì)息支出占可支(zhī)配收入的比例(lì)越来(lái)越(yuè)高，未(wèi)来(lái)并不排除由(yóu)于经济严重(zhòng)减速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部门(mén)信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在(zài)高通(tōng)胀高利(lì)率经济下行的环境下，居(jū)民部门的资(zī)产负债表(biǎo)和收(shōu)入状况(kuàng)边际上(shàng)会有(yǒu)恶化也是情理之中(zhōng)；但美国居(jū)民(mín)部门(mén)已经经(jīng)过了十年(nián)的去杠(gāng)杆，本身资产负债处(chù)于一个(gè)相(xiāng)对健康的状况，这(zhè)也是(shì)为(wèi)何即便消费信心在恶(è)化，即便(biàn)银(yín)行利率在飙升，美国居民部门的消费(fèi)贷(dài)款(kuǎn)仍然在继续扩(kuò)张，这显示(shì)着美国居(jū)民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭(xù)初表示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺(cì)激政策(cè)的(de)情况下(xià)，市(shì)场对全(quán)球经济(jì)的预期想要进一(yī)步边际改(gǎi)善是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与海外(wài)银行业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年大的宏观(guān)周期和前(qián)几(jǐ)年(nián)有所不同，国内和海外出现明显的周期(qī)背离，且海(hǎi)外(wài)的政策部门应(yīng)对(duì)危机的速度又(yòu)很快，所以不至于出现单(dān)边的持(chí)续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作(zuò)思(sī)路应(yīng)该是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏(piān)弱的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，昨(zuó)日的(de)有色(sè)金(jīn)属板块全(quán)面下(xià)行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色(sè)金属的全面下行有两个利空(kōng)背景和(hé)一个触(chù)发因素，一(yī)是临近美(měi)联储5月份议息会议(yì)，加(jiā)息(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭xī)25个基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)；三是前(qián)一晚(wǎn)欧(ōu)美(měi)银行季报再爆利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓(màn)延的担忧(yōu)，避险情绪(xù)骤然升温，美(měi)股大(dà)幅下挫，美元(yuán)指数快(kuài)速回升，成(chéng)为有色板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏(hóng)观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定。一方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前(qián)景感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰(shuāi)退，衰退论升温又会使(shǐ)得(dé)加息预期(qī)降低(dī)。加息预期(qī)降低后又不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不应(yīng)停(tíng)止，市场又继续预测衰退(tuì)，周(zhōu)而复始(shǐ)。”国海良时期(qī)货有色(sè)金属(shǔ)分析师(shī)何(hé)燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一(yī)假期，之(zhī)前看多(duō)需(xū)求(qiú)修复(fù)的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳表(biǎo)示，以铜和(hé)铝为代表的(de)大部分品种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌(xīn)的空(kōng)头势头较为(wèi)明显，而(ér)镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延续了(le)需求的强预期，有色一度出(chū)现触(chù)底反弹和(hé)冲高(gāo)预期，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是(shì)精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企(qǐ)业(yè)开工(gōng)率(lǜ)却(què)出现接连下降，社会(huì)库存(cún)虽然持续去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二(èr)是部(bù)分下游加工企(qǐ)业订单难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成(chéng)品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月份(fèn)的高开工透支了(le)部(bù)分旺季(jì)的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环(huán)境并(bìng)不(bù)支(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭zhī)持价格高走，同(tóng)时国内劳动节假期(qī)即将到来，资金从有色(sè)市场流出规避不确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速(sù)回落也是近段(duàn)时间对利空(kōng)因素(sù)的集(jí)中(zhōng)体(tǐ)现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏(piān)弱，下(xià)游企业(yè)可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数(shù)据来看，下游需求无疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出现了(le)高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有(yǒu)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭关系。此外，4月的总(zǒng)体(tǐ)预(yù)测值(zhí)普遍(biàn)也没有高于3月，虽(suī)然下降(jiàng)数(shù)值也不(bù)大，但(dàn)也没能有(yǒu)力(lì)提振需求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之(zhī)下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期(qī)过于一致(zhì)，主流观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声(shēng)，最坏的(de)时(shí)候(hòu)已(yǐ)经过(guò)去，但今(jīn)年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕(tì)这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美联储的(de)结果导向很(hěn)可能使得加息时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增(zēng)加总体比较确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向(xiàng)下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块(kuài)还是持中线(xiàn)偏空思路，投(tóu)资者可以用(yòng)振荡的策略(lüè)去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预(yù)期，更(gèng)多的(de)是(shì)反映市场对未(wèi)来一个季(jì)度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展大鹏认为(wèi)，其对有色(sè)板块的短期(qī)或(huò)短线影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著，短期(qī)可(kě)关注供求现状与(yǔ)价格趋势的(de)关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更多(duō)担心的是(shì)在多空分(fēn)歧(qí)的位置和(hé)时间节(jié)点突发未知(zhī)的(de)风险事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压(yā)力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭