昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)希望的拼音是什么盘大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订希望的拼音是什么单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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