“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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