“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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