北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追关一下月亮是什么意思(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在关一下月亮是什么意思回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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