金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(x闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局íng)关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dì闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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