当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在(zài)敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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