昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻红楼梦多少字(luó)辑(jí)。从红楼梦多少字持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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