北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilo十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖t和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什(shén)么(me)是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

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　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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