当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码rong>美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时(shí)提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(j102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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