A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加(ji整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ā)快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多(duō)股(gǔ)价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样(yàng)中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值(zhí整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚