5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎ值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别n)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(sh值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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