财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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