A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光三公分是多少厘米 三公分是多少毫米环(huán)，引发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力的重要(yào)因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅三公分是多少厘米 三公分是多少毫米台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是(shì)由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一(yī)季度的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。三公分是多少厘米 三公分是多少毫米>

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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