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　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需(xū)要(yào)进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(sh24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电í)用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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