今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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