5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(c定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历héng)为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连(lián)续两日萎定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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