5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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