“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuá耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗n)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会议或(huò)暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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