本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市净率(lǜ)远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈率还(hái)是(shì)市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大行业(yè)指扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌数，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌。

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