近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台大(dà)家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本(běn)数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资(zī)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸(cùn)，尤其(qí)涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在(zài)2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确(què)定性和可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因。

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