“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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