昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎn空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同g)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及(j空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同í)其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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