在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhō商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别u)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升(shēng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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