作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者出厂价格同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们(men)认为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一(yī)方面(miàn)，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正(zhèng)逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，也指向(xiàng)当前(qián)经济(jì)仍在温和(hé)修复。下半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前(qián)主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食(shí)品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非(fēi)食(shí)品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同(tóng)比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上市，带(dài)动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(f四月的小说集，四月的小说好看吗ēi)食品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出(chū)行需(xū)求带动旅(lǚ)游价格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及(jí)国(guó)内(nèi)油价下降影响，交通工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃(rán)料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外市场需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资(zī)料、生活(huó)资料价格环比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价(jià)格(gé)波动带动国内(nèi)油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及制品相关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相关行业价格(gé)结束(shù)自去(qù)年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给(gěi)相对充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但(dàn)今年(nián)初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压力正在(zài)逐步(bù)缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处(chù)于正常波(bō)动区间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和(hé)修复。往前(qián)看(kàn)，去年二、三季度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数(shù)或对今(jīn)年后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我们认为，应更多关(guān)注环(huán)比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的(de)开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累将有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，下半年四月的小说集，四月的小说好看吗物价水平有望逐(zhú)步回归至(zhì)正常水平、整体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态势(shì)，通缩和通胀均不(bù)构(gòu)成当(dāng)前经济的(de)主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四月的小说集，四月的小说好看吗