财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层投蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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