财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索(su文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不(bù)过(guò)这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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