个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的。

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