随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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