财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(qǐ)稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工(gōng)业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历长期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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