AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一(yī)个(gè)和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一(yī)季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术(shù)要(yào)素革(gé)命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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