金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应反函数常用公式大全，反函数运算公式对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)反函数常用公式大全，反函数运算公式少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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