5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好示(shì)，港股市(上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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