5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng九龙司是哪里？)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复(f九龙司是哪里？ù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会九龙司是哪里？strong>

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。