今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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