编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全)报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全(shù)字经济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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