尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻田井读什么字，畊和耕的区别势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业(yè)。田井读什么字，畊和耕的区别trong>

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。