“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口(不尽人意是什么意思kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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