美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了(le)周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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