今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市(shì)场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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