随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中八哥鸟寿命是多少年(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)八哥鸟寿命是多少年产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估八哥鸟寿命是多少年值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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